Ben Jessel是 Kadena 的企业区块链主管,这是下一代区块链公司,提供公共和私人区块链解决方案。

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区块链和银行业的世界在上个月被摩根大通创建了自己的稳定币。这是一个罕见的举动,同时激活了银行和企业区块链社区以及加密货币世界。但这种兴奋是否合理?

与大多数区块链发展一样,这个故事并不那么明确。最近情况确实如此,当摩根大通创新(特别是围绕区块链)时,市场会饶有兴趣地听。

在过去的几周里,华尔街投资银行的区块链创新经理手机一直在向高管询问摩根大通的稳定币以及他们应该如何回应。

银行业是区块链开始的地方,并且几年来已经开始采用,尽管速度远远低于行业观察人士的预期。许多机构都致力于成为“快速追随者”,让少数机构成为第一批采用尖端技术的机构 – 以及其代价高昂的错误。当一个声称的技术突破发生时 – 正如摩根大通的公告所暗示的那样,那些站在场边的人开始质疑现在是时候跳进并成为快速跟随线的第一人。

在第一次检查时,JPM硬币开发令人兴奋它标志着华尔街的一个主要组织- 一位首席执行官对加密货币表示公开怀疑的组织- 开始模糊机构银行与加密货币的新世界之间的界线。

然而,现实更复杂。

摩根大通取得的成就更多的是市场营销,而不是技术创新。要了解原因,我们需要了解稳定币的主要目标和好处。

什么,如何以及为什么?

摩根大通的稳定币旨在解决当今金融市场中的两个问题:昂贵而低效的结算过程以及在加密货币中持有货币所涉及的波动性。

结算是指在金融机构之间支付贷记和借记银行账户以换取证券(如股票,债券或衍生品)的转移的过程。随着超过1.6万亿美元由DTCC每年结算,结算是金融市场的一个主要方面。

由于许多原因,今天的银行结算是一项昂贵的业务。

首先,付款很少是实时支付的,这意味着在许多情况下,应该支付的资金在一天结束之前实际上不可用。在某些情况下,几天之后才能获得资金。当数十亿美元被束缚而无法充分利用时,它最终成为一个昂贵且浪费的流动性陷阱。例如,银团商业贷款平均需要7天才能结清。

在考虑具有复杂运营的全球银行时,这种结算挑战变得复杂。

一家大型跨国银行可能同时向一个国家的交易对手提供信贷,并向另一个交易对手提供相同金额的债务。由于银行业务如此广泛和复杂,这些银行往往无法“净化”其头寸 – 他们将持有抵押品以偿还债务或风险敞口。因此,不仅银行持有债务而且没有获得一天(有时甚至是多天)的信贷,他们也可能会持有抵押债券而他们没有意识到他们实际上没有。

此外,在预期需要结算(或“浮动”)的情况下,保持不同国家的流动资金也可能成本高昂,因为这笔资金通常无条件地保留。

银行采用赌场模式

区块链提供了减少结算时间和成本的机会,并使机构能够立即结算,而不是在每天结束时(或在股票的情况下更长时间)通过结算数字现金而不是贷记和在一天结束时借记对方的账户。

这种数字现金通常被称为“结算硬币”。一个很好的比喻是考虑在拉斯维加斯的赌场使用赌博筹码。

在大道上,主要的赌场已经同意兑现所有其他筹码的筹码 – 让某人在Bellagio兑换筹码100美元,用它们在威尼斯人玩轮盘赌,然后在米高梅大酒店兑现。就金融机构而言,该芯片是一种“结算硬币”形式的数字现金。

不是在当天结束时通过贷记和借记实际账户来支付,而是在这些数字代币中保持余额,每次交易同时发生,导致这些筹码的交易。在任何时候,每家银行都可以一对一地“兑现”这些结算代币以获得实际现金。

其好处包括降低结算复杂性,加快结算时间,并提供更好地管理“日内”流动性的能力,这意味着他们可以更有效地将资产投入工作,并使他们赚更多钱。

其中一项举措是公用事业结算硬币,这是一项瑞银支持的创新,预计年度行业节省65美元和8000万美元

数字货币的祸害

数字货币面临的挑战之一涉及波动性:由于需求和“市场事件”等因素,数字货币可以兑换的利率可能会大幅波动。

比特币的价格波动很大,从2000美元涨到19,000美元以上,然后在今年全年跌至3,000美元。这使得以数字现金持有货币成为风险主张,而不是银行有兴趣做的事情。

这导致了稳定币的创新,这是一种机制,通过这种机制,数字现金可以“挂钩”到资产的价值,资产总是可以固定价格兑换。例如,美元挂钩的稳定币将始终可兑换一美元。

然而,稳定币也存在问题。如果有足够的资产和储备,稳定币只能挂钩。

就像乔治·索罗斯打破英格兰银行一样,拥有足够的金融火力,就有可能打破稳定币的挂钩。此外,稳定币已经玷污了丑闻,最近有一个名为Tether的项目可能没有声称拥有的财政储备。

把碎片放在一起

摩根大通的稳定币通过提供可以使用的数字现金并使得能够以稳定的利率兑换硬币,巧妙地将结算和波动管理方面之间的点联系起来。

虽然这可能听起来像是一项重大成就,但摩根大通的所有稳定币实际上都提供了由摩根大通支付交易对手以换取提供数字证书的能力。

创建生态系统的想法实际上是一种诅咒,所有参与者都可以利用普遍接受和可兑换的数字现金。相反,它是JP Morgan将兑换令牌的机制,它仅在其平台上发行。这类似于只能在威尼斯人赌场购买,赌博和兑现您的赌博筹码。

远非技术创新,最基本的是旧技术伪装成一种新的创新。从根本上说,摩根大通承诺在提供兑换价值为1美元的数字证书时,可以将用户的账户记入贷方。

以数字方式调用银行支付机制的能力已存在一段时间- 它被称为API,其中API(或应用程序可编程接口)仅仅是与在线服务(如支付)进行数字交互的一种方式银行的处理界面。

但这并不意味着摩根大通的创新应该被驳回。金融服务区块链的任何创新 – 一个过时的业务流程世界和众所周知的旧技术,传真机仍被认为是今天业务运作的重要组成部分 – 应该谨慎地鼓掌。

所以,保持摩根大通的良好工作。这个行业正在为你服务。

JP Morgan 图像来自Shutterstock

        

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