Noelle Acheson是公司分析的资深人士,也是CoinDesk产品团队的成员。

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由于平台和发行人的强劲进展,以及对投资者的意义,以及它们对投资者意味着什么,值得关注的是标记化证券如此多的嗡嗡声。

首先,简要回顾一下:“标记化证券”是指一种加密资产,它反映了对通常不通过流动交易所进行交易的事物的投资。明显的例子是房地产和私募股权,但这个概念也适用于艺术,钻石,船舶和其他难以有效交换的令人垂涎的物品。

这项技术正在迅速发展 – 平台和特定令牌设计正在兴起,使发行人,投资者和监管机构更容易熟悉这一概念。

在11月的CoinDesk共识:投资会议上,Harbour 宣布推出其平台的第一个标记化房地产投资信托基金(REIT),以及关于加密财富的整个小组的发布会管理层宣称自己看好证券代币。

最近,代理经销商和另类交易系统(ATS)SharesPost上周表示,已经执行了第一笔安全令牌的二级交易,其中资产由同一个ATS保管。这是一个值得注意的里程碑,因为美国要求大型投资者使用合格的托管人。

为什么这么热情?通过将传统资产包含在可交易的代码中,代币化证券提供了一种通过降低非流动性,高入口点和高成本等障碍来扩大投资渠道的方法。

他们还开辟了更详细配置的可能性,使得有可能设计出针对特定目标的回报机会,并且可能为所有权和移动提供更大的透明度。

虽然承诺很好,但现实 – 像往常一样 – 更复杂。

液体饮食

在兴奋中经常被忽视的一件事是新技术不能创造流动性。市场创造了流动性。如果没有供应的要求,代币将不会交易。需求并不一定会自发地出现。

并不仅仅是任何供求关系。在传统的财务定义中,流动性要求在当前价格附近有足够数量的买卖订单,这样大订单就不会明显地推动市场。对于新型投资,这并不容易。

最初,这可能无关紧要,因为最初的代币 – 假设它们符合美国证券登记豁免 – 只有经过认证的投资者才能使用。然而,即使是这些富有的投资者也会想要相对较窄的点差,这种情况只有在平台上存在一定程度的交易活动时才会发生。

此外,为了让市场充分发挥其投资组合管理潜力,衍生品市场需要在安全令牌之上出现。这可能带来进一步的监管和透明度并发症,因为最终所有权通过借贷和套期保值被混淆。

安顿下来

结算是另一个问题。立即解决通常被吹捧为优势,理由是更有效地使用资金。实际上,情况正好相反 – 立即解决,买家需要在相关账户中已经有必要的金额。

在传统金融中,资金在需要时而不是之前就会被移动。在此之前,它“依赖”有息工具。中间人向卖方和买方保证交易将会发生,让他们有时间让资金和资产准备好进行交易。当然,在区块链上进行即时结算可能会更快,更便宜 – 但这可能不符合买方的最佳利益。

另一个障碍是概念性的:这些是​​​​新的资产类别吗?或者他们只是现有的重新配置?

换句话说,他们是否需要一个新的投资框架 – 新投资者的新指标,仪表板和知识库?或目标市场与旧目标市场相同,只是稍微宽泛一点?如果是后者,它会在加密资产变得舒适之前多久?考虑到新平台的相对“笨拙”和年轻,这真的值得花时间吗?

获得动力

解决方案很可能会出现在所有这些障碍中。开拓市场并不容易,但凭借坚持不懈,沟通和投资,它可能会发生。

结算问题可以通过支付方法和可编程货币类型的进一步创新来解决。而概念混乱将随着时间的推移而解决。这些好处是有趣的,甚至传统的市场参与者在提高回报的可能性时往往是开放的。

鉴于标记化安全技术和营销的不断增加以及监管清晰度的提高,我们可能会在未来几个月看到一系列的入职和启动活动。随着市场对这一概念感到满意,发行人的创造力和投资者的复杂性将为创造财富创造新的机会,希望扩大对回报和资本的获取。这将鼓励加密领域的进一步发展,开辟更大的潜力。

但我们需要保持现实的期望。让技术发挥作用只是第一步。市场无法预测,对这些新资产的可靠需求可能需要一段时间才能出现。

早期投资者通常可以获得比后来者更大的利润,这在风险较高的情况下是公平的。但没有人知道他们需要等多久。

Harbour首席执行官Josh Stein通过CoinDesk共识档案

        

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