Noelle Acheson是公司分析的资深人士,也是CoinDesk产品团队的成员。

以下文章最初出现在机构市场通讯CoinDesk的Institutional Crypto中,每周二都有关于加密基础设施的新闻和观点。注册

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在机构监管的大赌注世界中,谨慎是值得的。

在快速增长的加密资产世界中,这可能是一个障碍,让后来者的回报表现不佳,因为基础设施提供商争相追赶那些勇敢的人。

或者至少,传说如此。

然而,在加密中,事情通常不像看起来那么简单。通过对加密资产的保管,对信誉的争夺可以通过声誉和客户财富的巨大风险来检查。

上周,Fidelity Electronic Assets总裁Tom Jessop 对该平台计划推出的服务进行了更新,并暗示由于其不确定性,它最初不会为以太坊提供保管支持。最近和计划的硬叉。

这一谨慎突出了新兴加密资产世界的一些内在困难,并且大大有助于解释为什么机构花费的时间超过市场预期进入该行业的时间。

加密资产保管比我们大多数人意识到的风险更高,更复杂。

什么问题?

首先,让我们回顾一下硬分叉是什么:改变区块链的基本特征,之后在旧链上无法识别已开采的区块。然而,旧链条可以继续独立发展,由矿工生产的块体选择保留未改变的技术。

因此,术语“分叉”,因为区块链分为两个版本。

现在,让我们将富达关于以太坊的担忧与区块链一般为托管人分裂的潜在问题分开。

以太坊区块链最近经历了硬分叉升级技术并实施一些战略​​​​变革。保管人或以太持有人不需要动手操作,而且从各方面来看,开关顺利进行

然而,硬叉会带来额外的风险。新版本是否会像旧版本一样强大?最新的ethereum分支原定于今年1月,但在最后一刻被推迟 )因为开发人员发现了一个潜在的严重安全漏洞。想象一下,如果他们没有及时找到它。

预计另一次硬叉升级,可能会在今年年底[194​​59034] – 但是,与此一样,预计不会出现连锁分裂。

富达的谨慎被批评为过度热心,可能导致业务损失,因为机构投资者越来越需要一系列资产的可靠托管解决方案,而不仅仅是比特币。

但是,鉴于声誉风险和机构在保护客户资产方面的传统严谨性,它可以被解释为具有坚实的商业意义。

安全吗?

有争议的硬叉,当链条分裂是由对原始结构不满意的开发人员引导时,是一种不同类型的问题。这种情况经常发生,最近最近将比特币现金链分成两个竞争版本,比特币ABC和比特币SV。

比特币现金本身是2017年8月由比特币引发争议的硬叉分裂的结果。

通常,旧链上的馆藏会在新链上复制,并嵌入新特征。但是,托管人不必支持新的连锁店,因此即使他们的客户有权获得这些新资产,也可能不会保管这些新资产。

为什么他们拒绝提供这项服务,从表面看它似乎是获得额外收入的可靠途径?主要原因是技术复杂性和对安全风险的担忧。

当2016年以太坊硬盘时,一个连锁店的交易也在另一个链上反映,即使在那里没有交易。想象一下,在这种情况下,试图跟踪监管持有情况。

值得吗?

另一部分不情愿归结为直截了当的商业逻辑。

虽然添加对现有区块链(例如ERC-20令牌)上运行的新数字资产的支持相对简单,但添加新链需要大量工作。由此产生的硬币是否有足够的数量和流动性,并且是否有足够的保管需求来证明开发费用的合理性?

这是区分加密监管与“传统”电子证券监管的主要因素之一 – 后者,基础技术不是一个定义特征。

例如,加密保管人BitGo不断添加到他们支持的资产列表中。然而,当谈到硬叉时,他们支持的决定是“基于一系列标准,包括技术稳定性,市值和流动性。”

王国信托大胆地声明“如果在新的叉子中似乎很少或没有价值或没有交易兴趣……,王国将不支持分叉。”和机构经销商和托管人Gemini直接“ 不支持分叉。“Xapo,原始比特币保管人之一,不承诺支持除原始比特币区块链以外的任何东西。

是我的吗?

另一个使加密监管复杂化的潜在问题是“和解终局”,这是一种法律结构,指的是资产的销售和交付完成以及所有权转移的时刻。具体情况因司法管辖区和其他细节而异,但对于需要随时确切知道他们持有什么的托管人来说,这一原则特别有用。

使用基于区块链的资产,结算终结是模糊的。在分布式网络中,当整个网络同意它是最终的时,事务是“最终的”。在一个依赖共识的分散体系中,它是概率性的。

换句话说,涉及公共区块链资产的交易很少100%是“最终的” – 共识可以解除它们,至少在短期内是这样(真实的,随着时间的推移,这种情况发生的可能性真的接近于零)

许多人认为区块链技术使得结算终结的法律概念变得不必要,而传统数据库的“最终”最多也是主观的(例如,监管机构可以随心所欲地回避它们)。然而,机构对目前的定义感到满意,并且在区块链世界中需要类似的概念。

随着系统的发展,将会找到方法来弥补这一点,但法律定义通常需要很长时间才能进行调整,当监管机构仍在努力应对新概念并努力跟上行业的快速发展时,情况更是如此。

这种不确定性不太可能阻止提供商提供机构投资者明显需要的服务。但它确实强调了谨慎的必要性,特别是来自系统性的现任者 – 恰恰是市场如此明显等待的大型机构。

他们显然很感兴趣,这令人鼓舞。但我们不应指望他们在没有检查所有可能的风险的情况下热情地投入。毕竟,降低风险是他们工作的很大一部分。

警告标志图像来自Shutterstock

        

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